随着2025年年报披露季的到来，人工智能（AI）赛道向市场展示了一份令人瞩目的成绩单。从上游的算力芯片、存储器件，到中游的大模型与平台，再到下游的应用场景，整个AI产业链迎来了业绩的普遍大幅增长。近期，寒武纪、摩尔线程、沐曦股份等国产AI芯片“三杰”罕见同日披露业绩，均录得三位数的营收增长；科创板AI产业链企业合计归母净利润同比激增196%；大模型公司MiniMax的年度经常性收入（ARR）更是突破1.5亿美元。这一系列亮眼数据标志着，中国AI产业正经历从“研发攻坚”到“规模化落地”，再到“价值创造”的历史性跨越。
算力芯片“三杰”领跑：扭亏为盈与亏损收窄并行
作为AI产业的算力基座，国产芯片企业在2025年迎来了发展的分水岭。2月27日晚间，国产AI芯片领域的代表性企业——寒武纪、摩尔线程、沐曦股份罕见地同日发布2025年业绩快报，三家企业在营收端均实现了三位数的高速增长，盈利端则呈现出显著的改善态势 。
寒武纪凭借64.97亿元的营业总收入和453.21%的同比增速，成为三家中唯一实现扭亏为盈的企业，其归母净利润达20.59亿元，这也是其上市以来的首次全年盈利 。这一转折被市场视为国产高端芯片从技术突破走向商业闭环的里程碑。公司方面表示，业绩增长得益于产品的优异竞争力及人工智能应用场景的成功落地，其云端产品线贡献了绝大部分营收 。
与此同时，摩尔线程与沐曦股份虽仍处于战略性亏损阶段，但高研发投入下的减亏趋势十分明显。摩尔线程2025年实现营收15.06亿元，同比增长243.37%，归母净利润为-10.24亿元，亏损幅度显著收窄 。公司强调，其旗舰级训推一体全功能GPU智算卡MTT S5000成功实现规模量产，可高效支持万亿参数大模型训练，计算效率已达到同等规模国外同代系GPU集群的先进水平 。沐曦股份则实现营收16.44亿元，同比增长121.26%，归母净利润为-7.81亿元，同样大幅减亏 。公司将其增长归因于“优越的产品性能及完善的软件生态”，其自研软件栈的广泛兼容性推动了出货量的显著增长 。
科创板“AI军团”：从营收扩张到盈利跃升
将视野扩大到整个科创板，AI产业链企业的爆发式增长更为直观。据统计，科创板30余家AI产业链企业2025年度合计实现营业收入约1738亿元，同比增长26%；合计实现归母净利润约126亿元，同比增幅高达196% 。超八成公司实现营收同比增长，八成公司净利润同比增长或亏损收窄，寒武纪、奥比中光等企业更是首次实现年度盈利，预计将成功“摘U” 。
海光信息作为另一大算力龙头，延续了稳健的增长态势，2025年实现营收143.76亿元，同比增长57%，归母净利润达25.42亿元，同比增长32%，持续巩固其在国产CPU/DCU领域的领先地位 。
这种整体性的业绩爆发，被业内视为“政策底”与“市场底”叠加效应的体现。一方面，《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等政策直接拉动了算力基建需求；另一方面，科创板“1+6”改革通过再融资便利化，为企业跨越研发周期提供了资本保障 。
“卖铲人”也疯狂：存储与光芯片步入高景气周期
AI的“军备竞赛”不仅利好芯片设计企业，更让“卖铲人”——半导体设备和基础元器件厂商赚得盆满钵满。AI大模型的训练和推理对高性能计算的需求，直接拉动了高速、大容量存储芯片的“超级周期” 。
国内存储模组大厂佰维存储2025年业绩快报显示，公司实现营业收入112.96亿元，同比增长68.72%；实现归母净利润8.67亿元，同比大增437.56%，扣非后净利润增速更是高达1088.86% 。其中，AI新兴端侧存储产品收入约17.51亿元，AI眼镜存储产品收入约9.6亿元，成为增长的重要引擎 。
在数据中心高速互连建设的带动下，光芯片行业同样进入高景气区间。科创板5家光芯片公司全年合计实现营业收入46.19亿元，同比增长62%；合计归母净利润7.13亿元，同比增长420% 。其中，源杰科技实现营业收入6.01亿元，同比增长139%，归母净利润1.91亿元，成功扭亏为盈，其数据中心领域CW光源产品销售额大幅增长 。
此外，半导体设备端的增长印证了产业链的扩产热情。中微公司2025年刻蚀设备销售额同比增长35.12%，LPCVD和ALD设备销售额同比激增224.23% 。拓荆科技在薄膜沉积设备领域的技术突破，也推动其扣非后归母净利润同比增长103.79% 。
应用端百花齐放：大模型走向平台化，垂直领域加速落地
如果说算力层的增长是AI浪潮的显性表现，那么应用端的繁荣则代表了技术渗透的深度。大模型企业MiniMax发布的2025年业绩报告显示，公司全年实现总收入7903.8万美元，同比增长158.9% 。更令人振奋的是，其2026年2月的ARR已超过1.5亿美元，面向企业客户的开放平台新注册用户数在2026年2月达到2025年12月的4倍以上 。创始人闫俊杰表示，公司正从大模型公司向AI时代的平台型公司迈进，模型调用量的激增预示着智能供给的爆发 。
在垂直应用领域，AI技术正从实验室走向千行百业。金山办公凭借WPS AI的赋能，月活用户快速增长，全年营收达59.29亿元 。虹软科技的视觉算法在AI眼镜领域实现量产落地，归母净利润同比增长46% 。奥比中光通过3D视觉技术推动具身智能落地，上市后首次实现年度盈利 。威胜信息则在能源领域深耕，2025年AI相关产品收入达7.37亿元，占主营收入24%，完成了AI核心技术从攻关到落地的闭环 。
产业展望：从“有没有”到“好不好”，国产AI开启新征程
在亮眼的数字背后，行业发展的新趋势与新挑战同样值得关注。目前，摩尔线程与沐曦股份仍处于“亏损收窄”向“盈利兑现”跨越的关键阶段，高昂的研发投入依然是悬在企业盈利线上的重压 。即便是已盈利的寒武纪，其第四季度净利润环比回落也引发了市场对未来增长持续性的讨论 。
对此，业内人士指出，GPU行业具有壁垒高、周期长的特征，当前的业绩分化恰恰反映了企业遵循的“研发攻坚—营收放量—亏损收窄—盈利兑现”的正常发展路径 。
展望未来，随着AI市场重心从大模型预训练转向“训推一体”及“大规模推理”，国产算力底座的市场空间被普遍看好 。国联民生证券分析师认为，尽管国产GPU在制程、生态上与国际巨头仍有差距，但在政策扶持、资本助力及上下游协同下，国产厂商正不断实现产品迭代 。
更深远的意义在于，中国AI产业正在构建“设计+制造+配套”的全产业链协同能力。从中芯国际、华虹公司的晶圆代工，到中微公司、拓荆科技的前道设备，再到佰维存储的端侧存储，一个自主可控、协同发展的AI产业生态正在加速成型 。
综上所述，2025年无疑是中国AI产业的“价值兑现元年”。从寒武纪的首次盈利到MiniMax的ARR跃升，从光芯片的420%利润增长到端侧AI的规模化量产，这些数字不仅是资本市场的热点，更是新质生产力在中国大地上生根发芽、枝繁叶茂的真实写照。随着“人工智能+”行动的持续深入，这场由技术创新驱动的业绩高增长，或许才刚刚拉开序幕。
